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你有無想過，是不是有一種投資组合，無論經濟情况怎麼，都能稳稳地赚錢？
如果能找到這類组合，我們就可以轻松投資，不發急，還能持久拿不错的回报。
實在，這個問题早在二十多年前，桥水基金的開创人雷伊·达利奥就起头揣摩了。
他在本身的书《原则》里提到，本身挣了很多錢後，起头想怎样把財產傳给下一代。
作為一個履历丰硕的投資者，达利奥履历過各類期間和經濟情况，見過無数次財產的起升降落。
無論你投資甚麼資產，总有一天可能會大幅贬值。但若你啥都不投，只拿着现金或國债，通貨膨胀也會渐渐把你的財產“吃掉”。
以是，為了庇護家人的財產，他想：能不克不及設計一個在任何經濟情况下都能表示好的投資组合呢？
這個設法，终极酿成了桥水基金最聞名的投資计谋之一：全天候投資计谋。
從這個名字就可以看出来，這個组合的方针就是應答各類各样的市場环境，無論經濟是好是坏，都能稳稳铛铛。
甚麼是全天候投資组合？
桥水基金（Bridgewater），以积累红利450亿美元的事迹，被誉為最赚錢的對冲基金。
他們開创的危害平價（risk parity）原则的全天候資產設置装备摆設，治療耳鳴膏藥,已成為機構投資者主流的資產設置装备摆設法子之一。
他們的“全天候计谋”可以用三句话来归纳综合：
1.持久来看，危害資產比现金强：持久持有股票、债券等危害資產，收益必定比现金高。
2.危害调解後，各種資產回报差未几：把分歧資產的危害调解赴任未几的程度，它們的回报也會差未几。
3.总有一類資產表示最佳：無論經濟情况怎麼，总有一類資產會比其他資產表示好。
桥水的焦點概念是：資產設置装备摆設時，最该斟酌的是危害，而不是收益。由于收益是承當危害的成果。
好比傳统的股债平衡設置装备摆設，你有100块錢，50块買股票，50块買债券，看起来很均衡。
但现實上，股票的危害很高，這50块錢股票可能進献了跨越90%的危害。也就是说，一旦市場下跌，你亏的錢重要仍是由于股票。
以是，桥水的“全天候基金”就是假如不晓得将来哪一種資產會表示好，尽可能買各類資產来分離危害。
他們用的法子叫“危害平價模子”，經由過程调解資產的预期危害和收益，讓它們更匹配，目標是缔造一個更分離的投資组合，如许组合的收益和危害比會更好。
全天候组合详细怎样設置装备摆設？
1.股票：30%
• 設置装备摆設建议：把30%的資產投到股票里。你可以買股票指数基金，好比尺度普尔500，沪深300，中證500或其他雷同的指数基金。
為啥這麼配：一起头你可能會感觉30%的股票設置装备摆設有點低，但别忘了，股票的危害（也就是颠簸性）比债券高3倍。以是，30%的股票設置装备摆設已足够了。
2.國债：55%
• 中期國债（15%）：刻日710年。
• 持久國债（40%）：刻日2025年。
為啥這麼配：你可能會問：“為啥國债要配這麼多？”這是由于要用更多的债券来抵消股票的颠簸性。要均衡危害（颠簸性），而不是简略地均衡投資金额。
在债券里，持久國债（專業術语叫“久期”更长）設置装备摆設很多一些，如许组合的收益率會更高。
3.黄金和大宗商品：15%
• 黄金（7.5%）：設置装备摆設一部門黄金。
• 大宗商品（7.5%）：設置装备摆設一部門大宗商品。
為啥這麼配：达利欧说，投資组合里必需有一部門資產能在通貨膨胀加快的時辰表示好。
黄金和大宗商品代價颠簸大，但在快速通貨膨胀時，股票和债券可能城市受影响，這時辰黄金和大宗商品就可以派上用處。
4.再均衡：每一年最少一次
• 再均衡是甚麼：假如股票涨了不少，债券跌了不少，黄金和现金没甚麼變革，那末明显這個组合的比例可能酿成了，股票35%、债券15%、现金和黄金各25%。
• 為啥要再均衡：若是一個資產涨得比力快，在组合里占比增大，咱們對它的预期就是接下来的回报會降低；若是一個資產以前跌了不少，接下来极可能會上升。
以是再均衡的進程就是卖出上涨的資產，買入下跌資產的治療鼻塞,進程，這會带来一些逾额收益。
這個設置装备摆設方案的焦點是均衡危害，而不是简略地均衡投資金额。
經由過程公道設置装备摆設股票、债券、黄金和大宗商品，而且按期再均衡，你的投資组合可以在分歧經濟情况下表示更不乱。
全天候组合有哪些益處？
1.收益高得惊人
在（1974—2013年）40年里，全天候组合的年化收益率靠近10%（切确地说是扣费後9.88%）。這收益的确太牛了！
2.平安性超高
在曩昔40年里，有85%的時候你的錢都是平安的。只有6個年度呈现了吃亏，均匀吃亏幅度只有1.47%。
并且在這6次吃亏里，有两年實際上是盈亏均衡——有一年亏了0.03%，另有一年亏得更少，几近可以看成没亏。
以是，從现實操作来看，這40年里你實在只有4年是亏錢的。
3.颠簸小得惊人
在曩昔40年里，你碰到的最糟的吃亏也不外3.93%。這颠簸的确小得可怜。
還记得沃伦·巴菲特的投資最终法例嗎？第一条，别亏錢；第二条，服膺第一条。
达利欧就是把巴菲特這個法例用得出神入化的人，這就是為啥他被称為投資界的达·芬奇。
全天候组合為甚麼有用？
桥水的全天候计谋不是一挥而就的，而是颠末不少年的钻研和實践渐渐总结出来的。
达里奥颠末长時候的思虑，發明對付市場情况，只有两個重大身分必要斟酌：經濟增加和通貨膨胀，這两個工具可以上升，也能够降低。
以是治療牛皮癬,，若是可以针對這四種特定的情况——好比經濟增加升高，通胀低落，或經濟增加低落，通胀也低落。
找到分歧的投資计谋，便可以缔造出一種相對于平衡，持久表示杰出，同時也不會蒙受難以經受的丧失的组合。
1996年，桥水终极形成為了全天候计谋框架，也就是經典的“四宫格”。這個框架的焦點是把資產種别和四種經濟情况逐一對應起来：
• 經濟增加、通胀降低：股票、平凡债券表示好。
• 經濟增加、通胀上升：股票、大宗商品表示好。
• 經濟阑珊、通胀降低：平凡债券、通胀接洽精油推薦,债券表示好。
• 經濟阑珊、通胀上升：大宗商品、通胀接洽债券表示好。
桥水意想到，跟着時候推移，“四宫格”中的所有資產城市涨，由于央行會印錢，投資者會用這些錢去寻求更高收益，重要来自股票和债券。
固然“四宫格”中的資產不克不及彻底抵消相互，但持久来看，這些資產的总回报必定能克服现金。
全天候计谋的焦點是分離危害，而不是简略地分離資產。它想要分離的是将来可能呈现的各類經濟情况。
在“四宫格”中，桥水给每種經濟情况分派了不异（25%）的危害权重，經由過程将危害平均分派到四種經濟情况，到达组合的分離和均衡。
桥水認為，在全天候计谋中，經濟情况的危害是彻底互相抵消的，剩下的就是危害溢價收益。
最合适平凡人的投資组合
不少人會给你看一些投資组合，過後来看收益很高，但危害也大得吓人。
若是组合跌了50%60%，你還能像纸袋同样不瘪下去，一向刚强持有，那最後必定能赚大錢。
這類话基金公司和券商说得很好听，但對大大都人来讲，太難做到了，底子不實際。
你能想象嗎？2008年金融危機的時辰，全部世界都崩了，股票市場狂跌50%，但全天候组合只亏了3.93%！
這類组合，能讓你在面临下一個2008年那样的大崩盘時，也能稳如泰山，讓平凡人也能躺收“平稳錢”。 |
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發表於 2025-2-19 20:32:25
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