南京銀行2022中报點评:息差或有改善,大財富管理更進一步。

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投資要點：南京銀行22Q2营收利润不乱高增，同時息差或已起头改良，并且在本錢市场相對于表示欠好的环境下，南京銀行的大財產辦理计谋更進一步，除此以外資產质量也在進一步改良，咱们保持“大姨媽神器,优于大市”评级。

营收與利润增速保持在高位，息差或有改良。南京銀行22Q2单季度营收和归母净利润比拟21Q2别离提高了12%、18%，22H1归母净利润增速连结在20%以上程度。同時南京銀行的息差在2022年H1重述後為2.21%，比2021年末比拟降低了4bp，斟酌到22年Q1未重述的息差和2021年末比拟降低了5bp，是以咱们認為南京銀行的息差或已起头改良。

大財產辦理加速结構。22H1南京銀行的公司零售客户AUM為6367.93亿元，较年头增加700.45亿元，增幅12.36%，而2021年同期增幅為10.37%。擅自客户范围到达10954户，较年头新增1560户，增幅16.61%；擅自客户月日均AUM到达1069.87亿元，较年头增加162.78亿元，增幅17.95%。咱们認為在本錢市场相對于较差的环境下，減肥按摩油,南京銀行取患了比客岁更好的成就，证了然南京銀行的营業程度。

資產质量全線改良。南京銀行22Q2不良率與22Q1持平，為0.90%；存眷类貸款占比持续两季度降低，22Q2较22Q1再降17bp至0.83%，整年已降低达39bp。22Q2拨备笼盖率為395.17%和Q1比拟小幅降低3.24個百分點。過期貸款率则為1.18%，较2021年末降低了8BP，除此以外重组类貸款占比為0.21%，和2021年比拟降低了10bp。

投資建議。咱们展望2隱適美,022-2024年EPS為1.8五、2.1九、2.56元，归母净利润增速為22.91%、18.15%、16.55%。咱们按照DDM模子（见表2）获得公道價值為15.23元；按照可比估值法赐與公司2022EPB估值為1.20倍（可比公司為0.67倍），對應公道價值為14.44元。是以赐與公道價值區間為14.44-15.23元（對應2022年PE為7.78-8.2睡眠保健食品,3倍，同行公司對應PE為5.04倍），保持“优于大市”评级。